亞王能源集團資本市場與行業競爭性分析月報(證券事務總部總第4期)

發布時間:2018-12-18 09:57:49


亞王能源集團資本市場與行業競爭性分析月報

2018年10月(證券事務總部總第4期)

目  錄

摘  要......................................................................................................................................... I

月度宏觀經濟動態..................................................................................................................... III

第一章  股權市場...................................................................................................................... 4

第一節  境內IPO市場........................................................................................................ 4

一、2018年10月境內IPO市場情況................................................................................... 4

第二節  香港IPO市場........................................................................................................ 6

一、2018年10月香港IPO市場情況................................................................................... 6

第二章  債券市場...................................................................................................................... 8

第一節  內地市場............................................................................................................... 8

一、公司債......................................................................................................................... 8

二、企業債........................................................................................................................ 10

三、可轉債........................................................................................................................ 12

四、非金融企業債務融資工具........................................................................................... 13

第二節  香港市場............................................................................................................. 16

一、香港債券.................................................................................................................... 16

第三章  水電行業競爭性分析.................................................................................................. 17

一、概述........................................................................................................................... 17

(一)水電行業概況...................................................................................................... 17

(二)電力能源結構...................................................................................................... 21

(三)電力行業相關政策............................................................................................... 22

二、公司重要指標對標...................................................................................................... 22

第四章  三元前驅體行業競爭性分析....................................................................................... 23

一、三元前驅體行業鏈情況.............................................................................................. 23

(一)新能源汽車產銷持續放量.................................................................................... 23

(二)動力電池裝機量同比大幅上升............................................................................. 24

(三)三元正極材料產量穩中有升................................................................................ 26

(四)新能源汽車推廣應用推薦車型磷酸鐵鋰、三元平分秋色..................................... 26

二、產業鏈各行業主要公司重要動向................................................................................ 26

三、行業新進入者............................................................................................................. 28

四、三元前驅體及原材料行情........................................................................................... 28



摘 要

第一章 股權市場

境內A股過會率同比降低,但高于本年平均水平  2018年10月發審委共審核8家企業,有5家通過,過會率為62.50%,較上月降低11個百分點,但高于今年平均水平

8,000萬凈利潤仍是主板過會重要指標  10月已過會5家企業凈利潤均不低于8,000萬元,且有2家凈利潤高于8,000萬元卻未通過,8,000萬凈利潤仍是主板過會的重要指標。

A股排隊企業數量小幅上升 截至2018年11月1日,A股IPO審核排隊企業數量中國A股排隊企業共計242家,排隊數量較上月有所上升,增加11家。

9月港股IPO市場發行量持續回暖  2018年10月香港共發行新股18只,較9月增加了了3只,持續回暖

港股主板上市新股近一年凈利潤達標率與上半年持平  2018年10月主板上市企業凈利潤達標率為61%,與上月持平(60%)。

10月發行新股市盈率明顯降低  201810月香港新發行的18只股票中市盈率主要集中于10-20(含)倍及20-30(含)倍,分別占比40%33%。相比9月而言,40倍以上所占比重由33%降至7%10-20(含)倍及20-30(含)倍占比則分別由7%7%上升至40%33%


第二章
債券市場

未來公司債和非金融企業債務融資工具的發行有望保持較好情況  據2018年1-10月境內公司債和非金融企業債務融資工具發行情況可看出,在發行量方面,今年7-10月迎來債券發行小高峰發行情況較好,有望保持。

目前市場依舊對風險偏好較低,但正逐漸回歸理性  近2個月境內各債券AAA級債券評級占比均有不同幅度的上漲,這代表目前市場依舊對風險偏好比較低;同時,高評級債券的利率下降趨勢反應目前市場正逐漸回歸理性,資金面有所緩解,這是因為對于高評級債券認購的投資人多了以后債券承銷定利率時,發行人有一定的主動權。

今年下半年企業債發行趨勢依舊低迷  據2018年1-10月境內企業債發行數據顯示,目前企業債的發行仍處于低迷期,市場表現遠不及公司債和非金融企業債務融資工具。

可轉債發行只數較少但發行規模較大  2018年1-10月境內共有55只可轉債發行上市,發行規模為517.86億元。其中10月境內僅有3只可轉債發行上市,發行規模達到8.82億元。

10月香港債券發行出現斷崖式下跌  2018年10月香港債券發行規模為64,547.11百萬港元(折合人民幣約574.01億元),環比下降53.87%。

第三章 水電行業競爭性分析

全國電力供需基本平衡,水電增長緩慢  截止2018年10月份全社會用電量56,520.19億千瓦時,同比增長8.66%。全口徑發電量55,458億千瓦時,同比增長6.76%;其中水電發電量9,457.7億千瓦時,同比增長2.42%;水電發電量占全口徑發電量的比重為17.05%,同比減少4.07%。全口徑發電裝機容量為17.7億千瓦,同比增長5.2%;其中水電3.1億千瓦,同比增長3.2%。發電設備平均利用小時數為3,209小時,同比增長3.22%;其中水電3,082小時,同比增長1.9%。

能源轉型持續推進,短期內火電仍居核心地位  截止2018年10月份,火電裝機占比63.24%,而水電裝機占比17.51%。雖然“十三五”期間國家明確要求確保非化石能源發電,煤電裝機在這種情況下增速必然會下降,但短時間內依舊占據核心地位。


第四章
三元前驅體行業競爭性分析

新能源汽車產銷持續放量  2018年10月,我國新能源汽車產銷量分別為14.6萬輛、13.8萬輛,產銷量環比增長14.96%、14.05%。

動力電池裝機量同比大幅上升  2018年10月,我國新能源汽車動力電池裝機量約5.93Gwh,環比增長3.67%,同比增長103%。其中,三元動力電池裝機量為3.97Gwh,占比67%。

動力電池行業龍頭地位依舊穩固  2018年10月我國動力電池前五大廠商裝機量占比69.73%,環比下降12個百分點;前三大廠商占比68.94%,環比下降6個百分點。前兩位依舊占據絕對領導地位。

三元正極材料產量穩中有升  201810月,我國三元正極材料產量1.3萬噸,環比增長4%,近幾月產量較為穩定。

新能源汽車推廣應用推薦車型磷酸鐵鋰、三元平分秋色  11批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》,共包括77戶企業的161個車型從配套電池類型來看,磷酸鐵鋰有74款,占比46%,三元電池有70款,占比43%

行業競爭加劇,主流企業加快擴產布局  當升科技、國軒高科、華友鈷業等行業主流公司加快擴產建設。

原料價格及三元前驅體價格持續下跌  2018年10月硫酸鈷、硫酸鎳價格持續下跌,硫酸鈷由9.05萬元/噸跌至8.55萬元/噸,硫酸鎳價格則由2.7萬元/噸跌至2.6萬元/三元前驅體523622價格也略有下跌,分別下跌0.050.1萬元/噸。

說明:此次報告與“資本市場與行業競爭性分析月報(2018.9)”同樣僅對后續資本市場和行業相關動態、數據進行更新。

月度宏觀經濟動態

一、國家及銀行扶持民營、小微企業相關動態

(一)、11月30日,興業銀行首筆民營企業債券融資支持工具落地;

(二)、11月29日,中國人保正開發規模近150億支持小微融資資管產品;

(三)、11月29日,浦發銀行完成上海首單民企債券融資支持工具發行;

(四)、11月22日,渤海銀行:出臺十七項措施扶持民營小微企業發展;

(五)、11月21日,發改委發布《關于鼓勵相關機構參與市場化債轉股的通知》;

(六)、11月16日,人民銀行召開全國城商行民營和小微企業金融服務經驗交流會;

(七)、11月9日,李克強主持國務院會議,決定開展專項行動,解決拖欠民營企業賬款問題;

(八)、11月6日工行推出首批民企債券融資支持工具。


二、廣東省扶持民營、小微企業相關動態

(一)、11月21日,廣東進出口銀行10億元專項資金支持廣東小微企業發展;

(二)、11月8日,廣東省印發《關于促進民營經濟高質量發展的十條政策措施》;

(三)、11月8日,廣州工行7天成功發行省內首單風險緩釋憑證。


三、四川省扶持民營、小微企業相關動態

(一)、11月29日,西部首單民營企業債券融資支持工具在川落地;

(二)、11月20日,成都銀行等簽署《民營企業債券融資支持工具意向合作協議》;

(三)、11月16日,四川省工商聯和人行成都分行簽訂戰略合作協議解決民企“融資難”。


四、水電及三元前驅體行業重要動態

(一)、水電行業重要政策

11月13日,發改委發布《關于同意四川省、青海省開展可再生能源就近消納綜合試點方案的復函》,主要內容為:同意四川省、青海省開展產業園區可再生能源就近消納綜合試點;充分發揮產業園區就近消納可再生能源的優勢;在堅持市場化原則的基礎上不斷完善利益調節機制;鼓勵可再生能源發電企業無補貼平價上網、加強組織領導和強化過程控制。

(二)、三元前驅體行業重要動態

1029日,華友鈷業發布公告稱,公司全資孫公司華青公司與青創國際、沃源控股、IMIPLONGSINCERE簽訂了《印尼Morowali紅土鎳礦濕法冶煉項目合資協議》,公司擬通過華青公司與其他合資方設立華越鎳鈷(印尼)有限公司,該項目生產規模為年產6萬噸鎳金屬量,分兩個階段實施,其中第一階段建設年產3萬噸鎳金屬量的紅土鎳礦濕法冶煉項目,第二階段擴產至年產6萬噸鎳金屬量的紅土鎳礦濕法冶煉項目。

注:本頁動態主要列示與集團相關的動態概要,具體扶持民營、小微企業相關動態請見周報。


第一章  股權市場


第一節  境內IPO市場

一、2018年10月境內IPO市場情況

      201810月發審委審核企業較上月大幅回落,共8家企業,其中5家通過,1家暫緩表決,2家未通過,過會率62.50%,較上月降低11個百分點,但高于今年平均水平。

圖 1  2018年1-9月IPO審核情況一覽

數據來源:Wind

2018年10月已過會5家企業中凈利潤均不低于8,000萬元,且有2家凈利潤高于8,000萬元卻未通過,8,000萬凈利潤仍是主板過會的重要指標。(具體凈利潤情況見附錄 1)

表 1  2018年10月中國A股IPO各板塊過會情況統計(凈利潤)

數據來源:Wind

截至11月1日,中國A股排隊企業共計242家,其中已受理24家,已反饋81家,預披露116家,中止審查19家,暫緩表決2家。排隊數量較上月有所上升。

表 2  2018年5月至2018年10月IPO審核排隊情況

數據來源:Wind

根據證監會公布的信息,2018年10月未過會企業為浙江力邦合信智能制動系統股份有限公司、上海秦森園林股份有限公司,其存在主要問題見下表:

表 3  2018年10月IPO審核未過會原因(具體原因見附錄2)

信息來源:Wind

第二節  香港IPO市場

一、2018年10月香港IPO市場情況

(一)新股發行量回暖

201810月香港共發行新股18只,持續回暖(具體9月上市名單見附錄3)。

圖 2  2018年1-10月香港新股發行量

數據來源:Wind

(二)主板上市新股近一年凈利潤達標率與上半年持平

根據香港交易所規定,申請主板和中小板上市的企業近一年凈利潤應不低于2,000萬港元(約1,800萬元人民幣),201810月在香港主板上市的18只新股中有11只近一年凈利潤達標,達標率為61%,與上月持平

(三)10月發行新股市盈率明顯降低

201810月香港新發行的18只股票中市盈率主要集中于10-20(含)倍及20-30(含)倍以上,分別占比40%33%。相比9月而言,40倍以上所占比重由33%降至7%10-20(含)倍及20-30(含)倍占比則由7%分別上漲至40%33%

圖 3  2018年10月香港新股發行市盈率情況

                                 數據來源:Wind

   總結:境內IPO市場如今對于申報上市的企業凈利潤要求依舊嚴格,主板上市的企業近一年凈利潤基本高于8,000萬元,且凈利潤達標也并不能保證順利上市。2018年10月過會率相比9月小幅下降,為62.50%。期間未過會企業有2家,主要未過會原因集中于關聯交易、客戶問題、經營指標等方面,因此申請A股上市時應格外關注該類問題,以免影響上市。另外,香港IPO市場經歷了8月斷崖式下跌之后,發行量持續回暖,且主板上市企業近一年凈利潤達標率與上月持平,高市盈率現象較大改善。

第二章  債券市場

第一節  內地市場

本月公司債、企業債、可轉債和非金融企業債務融資工具的審批發行程序、相關政策和信息披露要求均無新的變化,故不做闡述。

一、公司債

(一)發行情況

1、公司債發行量情況

   據Wind統計,截止2018年10月公司債累計發行1,162只,發行規模為12,287.23億元(具體發行情況詳見下表),同比增長28.04%。其中10月份發行137只,發行規模為1,633億元。

表 4  2018年1-10月公司債發行情況

數據來源:Wind

   由下圖2018年1-10月公司債的發行走勢可知,1-2月處于發行低迷時期。雖然在之后的5-6月發行量稍有回落,但是縱觀3-10月份的發行情況較好,目前正處于市場表現活躍時期,預計2018年接下來幾個月也是公司債的發行時機。
                  圖 4  2018年1-10月公司債發行情況(億元)

數據來源:Wind

2、公司債利率走勢

   由下圖公司債20181-10月發行利率走勢可知,除AA+級債券利率上漲近48BP外,其余評級債券均呈下降趨勢。其中平均利率下降近72BPAA級債券下降近32BP,而AAA級債券下降幅度最大,達到近98BP。環比9月份數據,平均、AAAAA級債券利率分別上漲141045BP,而AA+級債券利率下降了93BP

5  20181-10月公司債發行利率情況(%


數據來源:Wind

3、公司債評級情況

   由下圖20181-10月公司債債項評級分布情況可知,AAA級占比基本過半。且從7-8兩個月的趨勢來看,AAA級占比迅速上升,這說明近2個月市場對于公司債評級要求趨嚴。

6  20181-10月公司債債項評級情況(按發行只數統計)


數據來源:Wind

二、企業債

(一)發行情況

1、企業債發行量情況

   據Wind統計,截止201810月企業債累計發行187只,發行規模為1,583.38億元(具體發行情況詳見下表),同比增長-49.67%。其中10月份發行27只,發行規模為221.98億元。

5  20181-10月企業債發行情況


數據來源:Wind

   由下圖企業債發行走勢可知,20181-10月企業債的總體發行情況不及公司債,市場表現低迷,且目前仍處于“還債”期。

                        圖 7  20181-10月企業債發行情況(億元)

數據來源:Wind

2、企業債利率走勢

由下圖企業債20181-10月發行利率走勢可知,各評級債券利率均呈下降趨勢。其中AAA級和評級利率下滑幅度較大,達到10987BP;而AA+AA級利率變動較小,分別下降24BP。環比9月份數據,平均、AAAAA+AA級債券利率分別下降841104128BP

8  20181-10月企業債發行利率情況(%



數據來源:Wind

3、企業債評級情況

由下圖企業債20181-10月的債項評級分布情況可知,AAA級占比迅速上升且逐漸過半,而AA+AA級占比下滑迅速。但縱觀7-10月的評級分布情況,AAA級占比均呈下降趨勢,這說明近4個月市場對于公司債評級要求有所放寬,市場資金方面有所好轉。

9  20181-10月企業債債項評級情況(按發行只數統計)

數據來源:Wind


三、可轉債

(一)發行情況

   據Wind統計,截止201810月境內累計發行55只可轉債,發行規模為517.86億元。其中10月份發行3只,發行規模為8.82億元(具體發行情況詳見下圖和下表)。

附件1:各地扶持民營、小微企業金融動態跟蹤周報第1、2、3期(11.2-11.30).rar

附件2:水電行業相關政策(1).rar



亞王能源集團資本市場月報(2019-5)

中電聯發布1-9月電力工業運行簡況:全國...
菠菜排名网址 富锦市| 凤庆县| 呼伦贝尔市| 视频| 江口县| 横山县| 六安市| 会理县| 鲜城| 土默特左旗| 正安县| 鞍山市| 句容市| 龙海市| 唐山市| 贡嘎县| 大埔县| 淮南市| 德清县| 和林格尔县| 新建县| 平果县| 宽甸| 广平县| 临武县| 根河市| 浠水县| 金沙县| 临潭县| 正镶白旗| 永泰县| 洛南县| 武宣县| 贵德县| 五大连池市| 婺源县| 乡城县| 仙桃市| 弋阳县| 苏尼特右旗| 化州市| 南雄市| 巴林左旗| 怀仁县| 黄龙县| 庆城县| 洪江市| 台前县| 连江县| 汽车| 宿迁市| 女性| 壤塘县| 和龙市| 庄浪县| 淮北市| 乌苏市| 武安市| 康乐县| 阳新县| 资阳市| 周口市| 万山特区| 江华| 泰和县| 青岛市| 务川| 哈密市| 安顺市| 临颍县| 沿河| 遂平县| 松溪县| 尼勒克县| 恩施市| 怀来县| 图木舒克市| 曲沃县| 罗定市| 敦煌市| 博湖县| 拉萨市| 汉寿县| 寿阳县| 新化县| 五原县| 仁化县| 沙坪坝区| 莱西市| 牟定县| 绩溪县| 上栗县| 天峻县| 错那县| 南涧| 夏河县| 平潭县| 海晏县| 忻州市| 镶黄旗| 龙门县| 淄博市| 黔西县| 山东省| 竹溪县| 永德县| 龙口市| 甘孜县| 北安市| 合川市| 麻江县| 沅江市| 锡林浩特市| 夹江县| 蒙自县| 台江县| 台前县| 巴彦淖尔市| 大庆市| 元江| 莱阳市| 阿拉善左旗| 登封市| 洱源县| 安义县| 白山市| 浑源县| 泊头市| 建湖县| 南部县| 丰都县| 班玛县| 东丽区| 鹿泉市| 逊克县| 曲阳县| 犍为县|